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豆粕期货1901延续调整、增仓下跌

发布时间:2018-07-25作者:xbjcc

    豆粕期货1901延续调整,增仓下跌,收报3159元/吨,跌幅-0.09%,成交量为82.83万手,持仓量为189.79万手,日增仓+53474手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.78%、17.54%、18.09%和18.40%。

    7月24,豆粕期权成交量7.68万手(按双边计算,下同),持仓量57.22万手,成交额3140.34万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.56和0.77,从成交量上看投资者偏好看涨期权,从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看(考虑成交量,选取流动性较好的期权合约),看涨期权在3300处有最大持仓量,显示此处存有压力;看跌期权在3000和3100处有最大持仓量,显示在该区间内有较强支撑。整体上,九月合约和一月合约成交量占比分别为74.99%和21.99%;持仓量占比分别为65.11%和28.10%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大,流动性最好。豆粕期货1901延续调整、增仓下跌

    受标的豆粕期货增仓下跌、隐波下降等因素的影响,看涨期权、看跌期权皆多数收跌。看涨期权中,m1901-C-3050合约领跌,跌幅达-8.80%,m1901-C-3100合约次之,为-4.83%;而看跌期权中,m1901-P-3000合约领跌,跌幅达-12.75%,m1901-P-2950合约次之,为-11.86%。m1901系列平值期权隐含波动率收于15.18%,较前一交易日大幅下降。

    豆粕1901合约日内延续调整,期价贴近布林中轨上行。日线级别看,MACD绿柱大幅收缩,KDJ指标金叉向上。

    国际方面,美国农业部周一公布数据显示截止7月19日当周,美国大豆出口检验量止跌反弹至722048吨,符合市场预估45-75万吨。但因中美贸易争端愈演愈烈,美豆本年度检验累计明显不及去年同期。截止7月22日当周,美豆优良率为70%,较前一周反弹一个百分点,高于市场预估,去年同期仅为57%;主产区天气有利大豆生长,美豆大概率仍将下探。

    国内近期豆粕库存仍处高位,据统计截至7月15日,国内油厂豆粕库存为124.15万吨,相较于前一周119.58万吨上涨3.88%,豆粕库存小幅提升,打压豆粕期价。因极端天气影响,下游养殖业利润回升,豆粕需求连续两周上涨。当前m1901合约日内偏弱态势,午盘后震荡上涨,前期低位多单可长期适量持有,激进者短线可在3545-3560元/吨逢低短多,不宜过分追高。

    期权操作上,方向性策略:逢低构建牛市看涨期权组合,即买入m1901-C-3150期权合约,同时卖出m1901-C-3200期权合约;波动率策略:波动率短期维持高位震荡,注意九月和一月份之间不合理期限结构,新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。

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